A dos a\u00f1os del gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum, el diagn\u00f3stico de los dos principales grupos financieros del pa\u00eds converge en una frase: M\u00e9xico no est\u00e1 estancado, pero su crecimiento es insatisfactorio. Analistas de Banamex estiman un crecimiento del PIB de 1.4% para 2026 y 1.7% para 2027. De cumplirse, el pa\u00eds acumular\u00eda cuatro a\u00f1os consecutivos con un avance por debajo del promedio hist\u00f3rico de 1.9% observado entre 2000 y 2018. BBVA, por su parte, acaba de elevar su pron\u00f3stico para 2026 de 1.2% a 1.4%, apoyado en consumo, empleo y exportaciones, pero advierte que persisten pendientes estructurales en materia fiscal, inversi\u00f3n, informalidad y certidumbre.<\/p>\n\n\n\n
La pregunta que debemos formularnos como pa\u00eds no es si 1.4% es mejor que 0.5% de 2025, dado que lo es. La pregunta es si esta mediocridad es inevitable o es producto de decisiones de pol\u00edtica p\u00fablica. Vedamos los datos sectoriales, porque ah\u00ed est\u00e1 la radiograf\u00eda de la enfermedad. El segundo trimestre corrigi\u00f3 la contracci\u00f3n de 0.3% del primero con un rebote de 1.4% trimestral y 2.1% anual. La construcci\u00f3n lider\u00f3 con 4% trimestral y los servicios, en especial el comercio, aportaron la mayor contribuci\u00f3n. En julio, el IGAE creci\u00f3 0.8% mensual y 3.4% anual.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, Iv\u00e1n Arias, director de Estudios Econ\u00f3micos de Banamex, enfatiz\u00f3 que \u201cla recuperaci\u00f3n es heterog\u00e9nea\u201d. Manufacturas, turismo, inversi\u00f3n privada y varias entidades del sur siguen d\u00e9biles.<\/p>\n\n\n\n
El crecimiento acumulado a julio es de apenas 1.5% anual.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfNo es esto, acaso, el reflejo exacto de un modelo econ\u00f3mico que privilegia el consumo subsidiado sobre la inversi\u00f3n productiva? El consumo resiste por las transferencias y el empleo formal, pero la inversi\u00f3n, el verdadero motor del crecimiento potencial, sigue en terapia intensiva. Y aqu\u00ed viene el cuestionamiento central: \u00bfson correctas las pol\u00edticas p\u00fablicas actuales para revertir esto?<\/p>\n\n\n\n
Banamex advierte que el crecimiento potencial de M\u00e9xico ya cay\u00f3 por debajo de 2.0% y que de 2027 en adelante crecer\u00edamos alrededor de 1.7% anual. Antes de 2008, el potencial era de 2%. Hemos perdido casi medio punto de capacidad estructural. Eso no es coyuntural, es estructural. Es la consecuencia de a\u00f1os de subinversi\u00f3n en infraestructura, educaci\u00f3n, energ\u00eda y Estado de derecho.<\/p>\n\n\n\n
Hace cuatro semanas, se presentaron los Criterios Generales de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica para el ejercicio fiscal 2027 y la SHCP estim\u00f3 un crecimiento del PIB de entre 1% y 2% en 2026, y de entre 1.5% y 2.5% en 2027, por encima de las estimaciones de BBVA y Banamex. BBVA ya calific\u00f3 esos supuestos como optimistas, junto con una inflaci\u00f3n de 3% y tasa de 5.5% que el mercado no comparte. Si el crecimiento es menor, advierte el banco, lograr el super\u00e1vit primario de 1.1% del PIB ser\u00e1 muy dif\u00edcil y exigir\u00e1 recortes al gasto programable.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfEstamos construyendo pol\u00edtica fiscal sobre ilusiones? La Secretar\u00eda de Hacienda enfrenta, como se\u00f1ala Banamex, un conflicto de prioridades entre estabilizar la deuda y lograr la consolidaci\u00f3n fiscal. Con ingresos petroleros que caer\u00edan 23.8% real en 2027 frente a un menor precio del crudo, \u00bfde d\u00f3nde saldr\u00e1n los recursos?<\/p>\n\n\n\n
El segundo cuestionamiento es la certidumbre. BBVA identifica que la incertidumbre sobre el T-MEC ha limitado la inversi\u00f3n desde mediados de 2024, junto con dudas internas por cambios institucionales y el sistema judicial. Aunque ahora ve \u00abbastante elevada\u00bb la opci\u00f3n de un acuerdo parcial con Estados Unidos, el da\u00f1o ya est\u00e1 hecho.<\/p>\n\n\n\n
La inversi\u00f3n no regresa con discursos, regresa con reglas claras. \u00bfEs correcta una estrategia comercial que nos mantiene en revisiones anuales hasta 2036 sin una extensi\u00f3n definitiva del tratado? La postura oficial de no contemplar la cancelaci\u00f3n sino una renegociaci\u00f3n que endurezca reglas de origen es sensata, pero insuficiente si no se acompa\u00f1a de una pol\u00edtica interna que genere confianza.<\/p>\n\n\n\n
El tercer cuestionamiento es \u00bfpara qui\u00e9n es este crecimiento? Banamex lo dice sin eufemismos: con tasas de 1.4% a 1.8%, la mejor\u00eda en los hogares \u00abva a ser marginal e imperceptible\u00bb. No habr\u00e1 una mejora significativa en lo que las familias obtienen por su trabajo.<\/p>\n\n\n\n
Tenemos estabilidad macrofinanciera, s\u00ed. No tenemos estancamiento, s\u00ed. Pero tenemos cuatro a\u00f1os creciendo menos que Estados Unidos y Am\u00e9rica Latina. Tenemos un sur rezagado, manufacturas d\u00e9biles y turismo sin despegar, a pesar del impulso temporal que dar\u00e1 el Mundial 2026, que Banamex calcula en apenas 0.1% del PIB, la pol\u00edtica p\u00fablica no puede conformarse con evitar la crisis; debe aspirar a elevar el crecimiento potencial.<\/p>\n\n\n\n
Eso exige una revisi\u00f3n honesta: \u00bfel gasto se est\u00e1 orientando a inversi\u00f3n productiva o a consumo pol\u00edtico? \u00bfLa reforma judicial genera certidumbre o la destruye? \u00bfLa pol\u00edtica energ\u00e9tica atrae o ahuyenta capital privado? M\u00e9xico no necesita optimismo oficial. Necesita realismo estrat\u00e9gico. Crecer al 1.4% cuando podr\u00edamos crecer al 3% no es estabilidad, es resignaci\u00f3n. Y la resignaci\u00f3n en econom\u00eda se paga con pobreza persistente.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: eleconomista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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