Mientras la econom\u00eda de M\u00e9xico comienza a mostrar las heridas por la pandemia del coronavirus, grandes empresas enfrentan su propia batalla en los mercados financieros internacionales. El pa\u00eds es uno de los mayores emisores de bonos corporativos en mercados emergentes pero su posici\u00f3n como el consentido de los inversores en el extranjero se tambalea, ante un gobierno que antagoniza al sector privado y un manejo de la crisis que ha dejado mucho que desear. Si el Gobierno contin\u00faa con su estrategia actual, aseguran los expertos, 8.900 millones de d\u00f3lares en bonos corporativos que hoy cotizan en el mercado internacional est\u00e1n en riesgo.<\/p>\n\n\n\n
Aerol\u00edneas, hoteles, tiendas al menudeo y empresas de energ\u00eda han sido las m\u00e1s afectadas en el mercado de renta fija corporativo del pa\u00eds a partir de la crisis del coronavirus. Desde marzo, cuando los Gobiernos en diferentes pa\u00edses iniciaron su periodo de confinamiento para evitar un contagio masivo en sus poblaciones, los precios de los bonos en d\u00f3lares de, por ejemplo, Grupo Posadas, Aerom\u00e9xico, Grupo Famsa y la energ\u00e9tica Braskem Idesa cayeron dram\u00e1ticamente y sus costos de financiamiento se dispararon. Famsa y Aerom\u00e9xico, incluso, cayeron en incumplimiento, o default<\/em>, de sus pagos de principal e intereses en sus bonos de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n \u201cLas consecuencias econ\u00f3micas de la pandemia han afectado duramente a las empresas de toda la regi\u00f3n\u201d, afirma Jay Djemal, jefe de analistas crediticios de Am\u00e9rica Latina en Fitch Ratings. \u201cEl cierre de operaciones ha estado vigente durante meses para muchos sectores no esenciales, y en muchos casos a\u00fan sigue. Los sectores no esenciales est\u00e1n saliendo gradualmente de las restricciones operativas y todos los ojos est\u00e1n puestos en la trayectoria de una recuperaci\u00f3n tentativa\u201d.<\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos, la\u00a0Reserva Federal anunci\u00f3\u00a0el 23 de marzo que comprar\u00e1 bonos corporativos de las empresas en el pa\u00eds con la m\u00e1s alta calificaci\u00f3n crediticia para mantener sus finanzas saludables. El mero anuncio, sin siquiera hacer una compra, fue recibido por el mercado como una se\u00f1al de confianza e impuls\u00f3 las bolsas de valores. En M\u00e9xico, sin embargo, el mensaje ha sido el contrario: el presidente, Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador, dijo desde marzo que su Gobierno no rescatar\u00eda a empresas quebradas y que, incluso, la crisis cay\u00f3 \u201ccomo anillo al dedo\u201d a su proyecto de transformaci\u00f3n nacional.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s del riesgo global que supone la covid-19, es ahora un escenario factible que M\u00e9xico pierda el grado de inversi\u00f3n de su deuda soberana denominada en d\u00f3lares, la cual cotiza en los mercados financieros. La calificaci\u00f3n crediticia tiene varios escalones, los cuales var\u00edan dependiendo de la agencia que la emite, pero se dividen primordialmente en dos: grado de inversi\u00f3n para los emisores que tienen finanzas sanas y calificaci\u00f3n basura, o junk<\/em>, para los emisores que pudieran caer en incumplimiento de pago. El grado de inversi\u00f3n del que actualmente goza la deuda soberana de M\u00e9xico impacta directamente las calificaciones de la deuda de las empresas privadas en el pa\u00eds, por lo que una baja tendr\u00eda un efecto domin\u00f3.<\/p>\n\n\n\n \u201cEl riesgo de M\u00e9xico de perder el grado de inversi\u00f3n est\u00e1 aumentando y, a menos que haya un cambio en la agenda de la administraci\u00f3n de AMLO, podr\u00eda materializarse a fines de 2021 o a principios de 2022\u2033, aseguran en una nota a sus clientes economistas de JP Morgan, banco de inversi\u00f3n estadounidense basado en Nueva York. Ya que muchos fondos de inversi\u00f3n, compradores de esta deuda, solo tienen permitido invertir en bonos con grado de inversi\u00f3n, se ver\u00edan obligados a vender a precios m\u00e1s bajos sus bonos corporativos mexicanos. Una baja en el precio de un bono, sube los costos de financiamiento de la empresa emisora. JP Morgan estima que hay actualmente 8.900 millones de d\u00f3lares en bonos de empresas mexicanas que operan en el mercado y estar\u00edan en riesgo de ver sus costos de financiamiento escalar r\u00e1pidamente si eso ocurre.<\/p>\n\n\n\n Un plan para apoyar a los grandes corporativos a trav\u00e9s de la compra de bonos, aunque sea de menor escala que el de EE UU, hubiera ofrecido un respiro a las empresas mexicanas, dice Wilbur Matthews, veterano en el mercado de bonos y quien durante 26 a\u00f1os ha invertido en deuda de empresas mexicanas en su firma Vaquero Global Investment, ubicada en Texas. \u201cPero eso implicar\u00eda una capacidad de toma de decisiones que el gobierno ha demostrado que no tiene\u201d, dice Matthews. \u201cEn un mundo de fantas\u00eda donde todo es perfecto, es concebible que pudieran haber hecho algo, pero sabiendo lo que s\u00e9 de L\u00f3pez Obrador, incluso si el presidente dijera que lo har\u00eda, nunca pasar\u00eda\u201d.<\/p>\n\n\n\n Los bonos del hotelero\u00a0Grupo Posadas\u00a0bajaron dram\u00e1ticamente en mayo, lo cual incrementa sus costos de financiamiento. El pasado 25 de junio, la empresa anunci\u00f3 que no cumplir\u00eda con el pago de unos 15,5 millones de d\u00f3lares en intereses que correspond\u00edan a final de mes. Desde el 28 de febrero que se confirm\u00f3 el primer caso de coronavirus en el pa\u00eds, la poblaci\u00f3n fue gradualmente cancelando sus viajes y, por lo tanto, sus reservaciones en hoteles. El 23 de marzo empez\u00f3 la Jornada Nacional de Sana Distancia, la cual indicaba permanecer en casa y, hasta la fecha y a pesar de que los hoteles de la empresa han ido abriendo de nuevo sus puertas, el riesgo de contagio sigue afectando a la industria. En una conferencia de prensa el 8 de abril, la Secretaria del Trabajo y Previsi\u00f3n Social, Luisa Mar\u00eda Alcalde, mencion\u00f3 a Grupo Posadas como una empresa que despidi\u00f3 empleados al iniciar la pandemia. A nivel mundial,\u00a0el turismo baj\u00f3 97%\u00a0entre enero y abril, con p\u00e9rdidas estimadas de 195.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n La principal aerol\u00ednea de M\u00e9xico, Aerom\u00e9xico, sufri\u00f3 desde marzo varios recortes a su calificaci\u00f3n crediticia y se vio obligada a declarar bancarrota en EE UU bajo el Cap\u00edtulo 11, el cual da inicio a una reestructuraci\u00f3n de sus deudas con sus acreedores. La agencia S&P estim\u00f3 que sus ingresos bajar\u00e1n m\u00e1s del 50% este a\u00f1o, ya que las pol\u00edticas implementadas en los diferentes pa\u00edses para quienes viajen en avi\u00f3n, como cuarentenas obligatorias, as\u00ed como el alto riesgo de contagio del virus al viajar en avi\u00f3n, seguir\u00e1n afectando la demanda de sus servicios. Moody\u2019s,\u00a0por su parte, estima que Aerom\u00e9xico no recuperar\u00e1 por completo su volumen de ventas hasta 2023.<\/p>\n\n\n\n Braskem Idesa, subsidiaria en M\u00e9xico de una de las empresas petroqu\u00edmicas m\u00e1s grandes del mundo Braskem,\u00a0debut\u00f3 en el mercado internacional\u00a0en diciembre del a\u00f1o pasado con una emisi\u00f3n de bonos de 900 millones de d\u00f3lares. Sus bonos han ca\u00eddo desde febrero, cuando L\u00f3pez Obrador habl\u00f3 de la posibilidad de cancelar un contrato entre la compa\u00f1\u00eda y Petr\u00f3leos Mexicanos, la paraestatal petrolera. Adem\u00e1s, la bajada en los precios del petr\u00f3leo a nivel mundial y la baja demanda por energ\u00e9ticos ocasionada por la pandemia han impactado a esta empresa, la cual ya sufri\u00f3 tambi\u00e9n un recorte en su calificaci\u00f3n crediticia.<\/p>\n\n\n\n Para Grupo Famsa, que re\u00fane tiendas departamentales y ofrece cr\u00e9ditos peque\u00f1os a sus consumidores, la pandemia implic\u00f3 un descalabro. En abril, los ingresos de las empresas del comercio al menudeo, como Famsa, sufrieron su peor resultado desde que se tiene registro, con una ca\u00edda del 23% comparado con el mes anterior de acuerdo con el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Geograf\u00eda. Sus bonos cayeron y el 26 de junio\u00a0se declar\u00f3 en bancarrota\u00a0en los EE UU para iniciar una reestructuraci\u00f3n de 48,6 millones de d\u00f3lares en bonos.<\/p>\n\n\n\n El banco por el cual Famsa ofrec\u00eda cr\u00e9ditos a sus clientes, Banco Ahorro Famsa, inici\u00f3 su proceso de liquidaci\u00f3n el 30 de junio. Tuvo que ser intervenido por las autoridades mexicanas y su licencia fue revocada. Los ahorros de casi 580.000 cuentahabientes fueron asegurados por el Gobierno mexicano.<\/p>\n\n\n\n M\u00e9xico tiene uno de los sectores m\u00e1s vibrantes de emisores de bonos en los mercados emergentes, por lo que es uno de los cinco principales pa\u00edses emisores y hay compa\u00f1\u00edas que abarcan todo tipo de sectores, dice Matthews, de la firma de inversi\u00f3n Vaquero. Pero en los \u00faltimos ocho a\u00f1os, el crecimiento econ\u00f3mico del pa\u00eds ha decepcionado y solamente las empresas mexicanas que tienen operaciones tambi\u00e9n en EE UU permanecen atractivas. Para los inversores todas las esperanzas estaban puestas en las reformas que se pasaron durante la administraci\u00f3n anterior del Presidente Enrique Pe\u00f1a Nieto, las cuales abrieron por primera vez el sector energ\u00e9tico y cambi\u00f3 las reglas de las telecomunicaciones para que nuevas empresas entraran al mercado. L\u00f3pez Obrador ha criticado la reforma duramente.<\/p>\n\n\n\n \u201cEse momento, el llamado \u2018momento mexicano\u2019 fue un gran fracaso y ha hecho que la gente se cuestione si una econom\u00eda emergente no puede crecer m\u00e1s del 2% anual, \u00bftiene realmente los fundamentos de una econom\u00eda emergente?\u201d, dice Matthews. \u201cCreo que el mayor problema de M\u00e9xico, particularmente desde desde la perspectiva de un inversor de bonos corporativos, es que el proceso de reforma estructural es un proceso continuo y la administraci\u00f3n L\u00f3pez Obrador lo ha detenido en seco\u201d.<\/p>\n\n\n\n \u201cNada\u201d, apunta, \u201cninguna parte de este plan de reforma est\u00e1 siendo ejecutada hoy y, fundamentalmente, toda la agenda de la administraci\u00f3n L\u00f3pez Obrador es de muy poco valor para un inversor.\u201d<\/p>\n\n\n\n Fuente: <\/strong>elpa\u00eds<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Mientras la econom\u00eda de M\u00e9xico comienza a mostrar las heridas por la pandemia del coronavirus, grandes empresas enfrentan su propia batalla en los mercados financieros internacionales. El pa\u00eds es uno de los mayores emisores de bonos corporativos en mercados emergentes pero su posici\u00f3n como el consentido de los inversores en el extranjero se tambalea, ante […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":81197,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[63],"tags":[],"class_list":["post-81196","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-editorial"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81196","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=81196"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81196\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":81198,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81196\/revisions\/81198"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/media\/81197"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=81196"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=81196"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/elcuartopoder.com.mx\/nw\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=81196"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}El riesgo agregado<\/h2>\n\n\n\n
Se hunde la deuda<\/h2>\n\n\n\n
Mercado no-emergente<\/h2>\n\n\n\n