Tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo (BCE) siguen en la pol\u00edtica de subir la tasa de inter\u00e9s que establece el m\u00ednimo a cobrar por el financiamiento y cr\u00e9dito de los bancos en esas econom\u00edas. La tasa estadounidense ha subido de 0.25 hace dos a\u00f1os a 5.25 ahora y la europea lo ha hecho de 0 a 3.7 por ciento; la del Banco de M\u00e9xico est\u00e1 en 11.25 por ciento.<\/p>\n\n\n\n
El objetivo declarado de aumentar el costo del dinero es pol\u00e9mico: se afirma que es para \u201ccontrolar\u201d la inflaci\u00f3n, aunque economistas keynesianos insisten (con evidencia emp\u00edrica en mano) en que sus causas primordiales no son el exceso de dinero circulante sino cuellos de botella en la producci\u00f3n y en el transporte debidos en parte a la pandemia, en parte a la guerra entre Rusia y Ucrania, y en parte a que las multinacionales productoras de petr\u00f3leo y electricidad, y las distribuidoras mundiales de cereales, han abusado al elevar los precios de esas materias primas.<\/p>\n\n\n\n
Las multinacionales en M\u00e9xico tambi\u00e9n han aprovechado la inflaci\u00f3n para elevar sus precios por encima de sus costos y disparar sus ganancias, seg\u00fan datos que ofrece el diario El Pa\u00eds<\/em> (14-05-2023); la nota menciona a la panificadora Bimbo, a la embotelladora de refrescos Arca Continental, a la tienda de autoservicio Wal-Mart de M\u00e9xico, entre otras.<\/p>\n\n\n\n La evidencia emp\u00edrica es que si la tasa de inflaci\u00f3n en las principales econom\u00edas (y en M\u00e9xico) ha comenzado a disminuir, no se debe al retiro de circulante monetario tanto como a la reanudaci\u00f3n del flujo de suministros (ya no hay que esperar muchos meses para recibir un coche nuevo).<\/p>\n\n\n\n Lo atribuible a la restricci\u00f3n monetaria es que las econom\u00edas se est\u00e1n acercando a una recesi\u00f3n y los ingresos reales de las familias est\u00e1n cayendo, lo cual significa menor demanda de consumo, situaci\u00f3n que contribuye marginalmente a disminuir la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Si las pol\u00edticas monetarias de la Reserva Federal y del BCE no han sido las responsables primordiales de la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, \u00bfpor qu\u00e9 entonces, los banqueros centrales siguen diciendo que este \u201cdoloroso\u201d proceso de aumento de las tasas de inter\u00e9s es la \u00fanica manera de reducir la inflaci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n El \u201cdoloroso proceso\u201d consiste en que las econom\u00edas pierdan dinamismo, en quiebras de miles de empresas endeudadas, en riesgos bancarios ante la quiebra de los m\u00e1s d\u00e9biles y a final de cuentas, en menos empleos y m\u00e1s precarios (aunque en EU se habla de la fortaleza del empleo, hay que considerar que se tienen 3.5 millones puestos de trabajo menos de los que habr\u00eda de no haberse presentado la pandemia).<\/p>\n\n\n\n Pero hay otro efecto \u201cdoloroso\u201d del encarecimiento del cr\u00e9dito y del financiamiento; lo expres\u00f3 la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en conferencia de prensa: \u201cLa inflaci\u00f3n principal est\u00e1 bajando y los pr\u00e9stamos de cr\u00e9dito se est\u00e1n desacelerando. Pero esta pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta a\u00fan no ha afectado a la \u00abeconom\u00eda real\u00bb. Necesitamos que suceda esa parte del proceso\u201d.<\/p>\n\n\n\n Entre los ajustes pendientes a la econom\u00eda real destaca la necesidad de desaparici\u00f3n de empresas \u00abzombis\u00bb (cuyos m\u00e1rgenes de utilidades ni siquiera cubren el costo del servicio de sus deudas); seg\u00fan la OCDE, entre 5 y 20 por ciento de empresas de nueve pa\u00edses europeos, que lleva hasta ahora estudiados, son zombis.<\/p>\n\n\n\n El problema es que tales empresas \u201cdificultan la expansi\u00f3n de las empresas m\u00e1s prometedoras y frenan la reasignaci\u00f3n de mano de obra y capital a empresas m\u00e1s productivas y de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento\u201d. Lo esencial es que ocupan segmentos del mercado que necesitan las empresas \u201cm\u00e1s prometedoras\u201d, que son cada vez menos y m\u00e1s grandes.<\/p>\n\n\n\n La conclusi\u00f3n de la OCDE y del propio BCE es que las empresas zombis tienen que desaparecer, como ocurre c\u00edclicamente en las econom\u00edas capitalistas, que en cierto punto no pueden seguir creciendo sin que unas empresas -las m\u00e1s eficientes en organizaci\u00f3n y tecnolog\u00eda- ocupen el lugar de las que vayan perdiendo competitividad en los mercados.<\/p>\n\n\n\n La competencia es implacable; ninguna empresa sobrevive a ella sin estar en constantes mejoras tecnol\u00f3gicas que le permitan hacer m\u00e1s con menos, incluyendo menos fuerza laboral, lo que tiende a elevar las capacidades productivas, pero no a la ampliaci\u00f3n de los mercados.<\/p>\n\n\n\n Durante la Gran Recesi\u00f3n de 2008-09 las empresas zombis recibieron apoyos fiscales de casi todos los gobiernos y accedieron a financiamiento barato, por lo que proliferaron y desde entonces no ha ocurrido la depuraci\u00f3n de la econom\u00eda real con su desaparici\u00f3n. A ello s\u00ed que contribuye sustancialmente el alza de las tasas de inter\u00e9s de los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n Fuente: elfinanciero<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo (BCE) siguen en la pol\u00edtica de subir la tasa de inter\u00e9s que establece el m\u00ednimo a cobrar por el financiamiento y cr\u00e9dito de los bancos en esas econom\u00edas. 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